据格隆汇新股了解，宁波力勤资源科技股份有限公司（以下简称“力勤资源”）日前向港交所递交上市申请书，拟登陆港股主板，中金公司、招银国际为其联席保荐人。

IPO前，蔡先生直接持股31.62%，通过力勤投资及其旗下宁波励展间接控股，谢女士（蔡先生的配偶）持股2.34%，二人合计持股72.52%；Feng Yi直接持股20.00%。

1

国内最大的镍矿贸易商

力勤资源成立于2009年，是一家镍全产业链公司。其业务涵盖了上游镍资源整合、镍产品贸易、冶炼生产、设备制造与销售等在内的多个产业环节，产品广泛地应用于新能源汽车、不锈钢等下游领域。

镍是一种硬而有延展性并具有铁磁性的金属，主要用于新能源汽车三元电池，以及建筑和机械的不锈钢。

2016年-2019年，全球镍矿开采量由2.1百万金属吨稳步增长至2.6百万金属吨，2020年受新冠疫情的影响，全球镍矿开采量有所减少，预计2021年将达到2.7百万金属吨。

目前，全球镍矿储量主要集中在印度尼西亚、澳大利亚及巴西，截至2020年占全球镍矿储量的60.6%。镍开采主要国家包括印度尼西亚、菲律宾、俄罗斯及新喀里多尼亚。其中，印度尼西亚及菲律宾于2020年占全球生产的40%以上。不过，2020年印度尼西亚禁止出口镍矿后，全球镍矿出口集中在了菲律宾。

随着镍消耗量日益增加，全球镍矿贸易量及消耗量不断增加。全球镍矿贸易量由2016年的41.7百万吨增加至2019年的66.0百万吨，复合年增长率为16.5%，2020年疫情之下，贸易量下降至47.5百万吨，预计到2026年将重回增长至72.4百万吨。全球镍消耗量也由2016年的2122.0千金属吨增加至2020年的2493.0千金属吨，复合年增长率为4.1%。

由于中国镍资源有限，因此消耗的超90%的镍矿依赖贸易，目前已成为全球最大的镍矿消耗国，占全球镍矿贸易量82.3%。

目前，力勤资源是中国最大的镍矿贸易商，其2019年-2021年前三季度镍矿贸易量均为中国第一，2020年的市场份额为27.3%。而在全球，其镍矿贸易量也在2020年全球排名第四。

2020年受新冠疫情及印度实施出口禁令的影响，力勤资源的镍产品贸易业务受到一定冲击，其收入由2019年的93.47亿元下降17%至77.55亿元，同期净利润由5.67亿元减少8.5%至5.18亿元，2021年前三季度恢复增长。

尽管力勤资源收入规模体量较大，但其毛利率并不高，2019年-2021年前三季度分别为10.9%、12.3%、9.3%。

2

镍矿资源依赖于海外国家

报告期内，力勤资源的大部分收入来自于镍产品贸易，包括红土镍矿、镍铁及镍钴化合物，收入占比超6成。

值得注意的是，公司的镍矿资源主要依赖于海外国家，主要从菲律宾采购红土镍矿，从印度尼西亚采购镍铁，易受贸易政策及相关出口管制政策的影响，或将对公司经营业务造成一定影响。

此外，力勤资源业务运营需要大量资金支持，但过往来看，公司的现金流状况并不乐观。截至2019年-2021年9月底，公司的流动负债净额分别为1.63亿元、2.76亿元及9.05亿元，流动比率、速动比率呈现下滑态势，且不足1倍。

3

小结

力勤资源作为国内最大的镍产品贸易商，在国内乃至全球市场占据一定市场地位，其业务及收入规模也受下游领域高景气影响，取得一定成绩。不过，由于公司在国内并未拥有镍矿资源，而主要依赖海外进口采购，成本管控方面显些被动，以至于公司毛利率处于较低水平。未来公司如何提升盈利能力，还有待考验。