近几个月来，包括俄罗斯-乌克兰冲突、刺激经济、大流行后需求旺盛以及持续的物流限制等诸多因素使供应链承受巨大压力，引发金属和矿产商品的多项价格记录。持续的金属和矿产商品价格飙升，加上地缘政治紧张局势加剧，可能会导致长期的市场变化。

国际咨询机构WoodMac副总裁Robin Griffin曾表示，即使俄罗斯的生产长期搁浅，价格和生产成本的巨大差异也不会无限期地持续下去。

“看看当前矿业企业的名义利润表明，利润率远高于历史标准，价格和生产成本的如此巨大差异不可能无限期地持续下去。此外，区域和产品价格关系的中断也表明价格脆弱。例如，亚洲钢铁价格保持平稳，而铁矿石和冶金煤价格继续飙升是不协调的，因为它们对钢铁生产成本的影响。”

价格飙升投资不确定性

这场冲突无疑将在一些商品市场上留下不可磨灭的印记。从目前来看，俄罗斯的部分贸易正在从欧洲转移到中国和印度，这可能将成为一个长期的过程，而西方在俄罗斯金属和采矿业的参与度上一直都不高。即使忽略地缘政治的因素，价格冲击本身也将产生潜在变化。

首先，价格飙升可能会导致资本支出的不确定性。虽然当前金属、矿产价格飙升促使许多企业进行投资扩建，但价格飙升的不协调性将会使投资者的支出存在不确定性。“事实上，极端波动可能会产生相反的效果，因为投资者会推迟决策，直到情况有所改善，”WoodMac说。

替代性能源与技术受追捧

其次，全球能源转型，特别是动力煤向替代性燃料转型是明确的。如果价格持续高企，那么替代性技术也有可能在电力、钢铁行业加速渗透，包括氢基直接还原铁等低碳技术的早期出现。

在电池金属方面，由于锂离子电池原材料的高昂价格促使制造商转向磷酸铁锂等替代化学物质，电池化学物质的竞争也可能加剧。“高能源价格会给全球消费带来一系列风险，这可能会影响对金属和矿产商品的需求。”

矿山通胀飙升

此外，随着高价格将重点从成本控制和投入成本的上升转移，矿山通胀正在飙升。“所有开采产品都是如此，更高的劳动力、柴油和电力成本已经造成了损失。一些参与者私下预测成本通胀将创历史新高。”

价格指数也正面临压力。伦敦金属交易所最近决定暂停镍交易并取消已完成的交易，这让交易所用户不寒而栗。

偏好转变有人欢喜有人愁

WoodMac预计，重建信任需要时间，而且交易量不太可能立即恢复。“受影响商品的所有价格指数都将受到更严格的审查。”

与此同时，惠誉解决方案国家风险与行业研究报告称，随着镍价上涨，电池制造成本飙升，高品位镍消费者寻求俄罗斯供应的替代品。

俄罗斯是1类镍矿的领先供应商，而中国是炼油业最重要的参与者。惠誉在其新报告中表示，汽车制造商、电池制造商和工业消费者可能会建立新的商业伙伴关系，以采购高品位镍的替代品，因为在俄乌冲突的背景下，俄罗斯的供应仍然受到限制。为此，中国青山集团和其他积极开发低品位镍精炼能力的公司将受益。

惠誉还指出，进口商偏好的转变、制裁以及将制裁风险降至最低的愿望正在影响对俄罗斯镍出口的购买。因此，在监管和贸易制度更稳定的“安全”国家开展的采矿和炼油业务可能会受益。

例如，印度尼西亚可能会对炼油项目的兴趣增加，但也存在政策不确定性的影响。随着市场稳定和宣布更多交易，高低等级之间偏好的变化也将影响中长期市场预测。