根据四大矿山一季度季报，笔者对四大矿山二季度铁矿石供应情况做出预估。

淡水河谷仍维持其原有财年目标3.2-3.25亿吨不变，全年同比产量增量区间为438万吨至1938万吨，当前一季度矿山的产量进度是偏慢的，一季度产量占比财年目标19%至20%左右(2021年占比21.56%，2020年占比19.8%)。二季度来看，随着天气条件的好转，受影响的东南部和南部产量陆续有所回升。另外北部地区的S11D矿区随着破碎机设备的升级完成，二季度开始也会稳步增加，预估二季度淡水河谷铁矿石供应量7650万吨，环比增加1250万吨，同比增加80万吨。

2022年力拓皮尔巴拉铁矿石维持产量目标3.20-3.35亿吨不变。随着Gudai-Darri项目二季度的投产和产能增加、Robe Valley 湿选厂的投产，叠加一季度的发运量减量和发运进度偏慢，二季度产销有望明显改善，其中是PB粉的产销将有所回升。预估二季度力拓铁矿石供应量7800万吨，环比增加600万吨，同比增加200万吨。必和必拓2022财年(2021年7月至2022年6月)铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。2022财年截至目前产量2.11亿吨。(100% 基准)据此推算，若完成最低财年目标，二季度BHP产量为6700万吨左右，完成财年目标的压力不大。随着South Flank南坡项目的稳步达产，2022财年产量达到区间中值水平约2.83亿吨以上，预计二季度产量可达到7000万吨以上，环比增加300万吨，同比减少280万吨。FMG的2022财年发运目标指导量由1.8-1.85亿吨上调为1.85-1.88亿吨，目前2022财年前三季度发运总量完成度为1.4亿吨左右，据推算二季度FMG发运量为4540-4840万吨左右，中值为4690万吨，环比增加40万吨，同比下降240万吨。

总的来看，由于部分矿山一季度受到天气、疫情等因素，一季度产销进度偏慢，二季度环比增量较为明显，四大矿山环比增量约2200万吨，但同比可能小幅下降230万吨。