（原标题：【BT金融分析师】360数科开始转向轻资本模式，分析师称其最糟糕的时期已经过去）

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我给予360数科的股票评级是“持有”。在我看来，积极的进展已被反映在该公司的股价中，360数科的贷款属于资本密集型服务。我认为，在不久的将来，360数科的股价仍将保持区间波动，在中期该公司将继续转向轻资本模式。

在过去两年中，360数科的股票估值倍数大幅压缩，但该股最近几个月出现了不错的回升。

根据S&P Capital IQ的数据，2021年2月16日，360数科未来12个月远期市盈率为8.3倍。这是自2018年12月在纳斯达克上市以来，该公司的最高市盈率估值倍数。2022年10月24日，该公司未来12个月远期市盈率为2.3倍，这是其近两年的低谷。

在过去两年，360数科的估值下降，恰逢对金融科技行业的监管加强。但有迹象表明，就监管影响而言，360数科等金融科技公司最糟糕的时期已经过去。据《环球时报》报道，14家金融平台的业务整改已经结束。

360数科在其2022年第三季度业绩发布会上透露，截至去年9月，该公司已完成了大部分整改，并得到了积极反馈”。

现在来啊看，360数科的股价在过去三个月的表现良好。自2022年11月底以来，360数科的股价上涨了+39.6%，而同期标准普尔500指数下跌了-3.2%。截至2023年3月1日，市场对360数科未来12个月的普遍远期市销率和市盈率估值分别为1.3倍和4.8倍，高于去年10月底的水平。

这表明，积极的进展已经反映在360数科目前的股价和估值倍数中。该公司需要新的催化剂来推动其当前估值倍数进一步扩大。

自2018年以来，360数科采取了转向轻资本运营模式的重要举措。这意味着在过去几年里，该公司努力从资本密集型服务转向轻资本产品。这还表明，360数科的收入结构将向更好的方向发展，并减少对利息费用的依赖，同时该公司将增加咨询和技术解决方案等相关费用。

在轻资本模式下，该公司的杠杆率从2018年底的9.7倍大幅下降到2022年第三季度末的3.8倍。这表明该公司在向轻资本业务转型的过程中取得了不错的进展。

作者：Michele Pagliaro

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