4月15日，资本邦了解到，在官宣成为网信证券破产重整投资人之后，指南针(300803.SZ)于4月14日夜间披露了2022年第一季度未经审计的财报。

2022年第一季度，指南针营收实现 6.23亿元，同比增长89.51%;归母净利润实现2.67亿元，同比增长176.50%。基本每股收益0.66元/股，同比增长175%;加权平均净资产收益率 18.85%，较上年同期提升10.6个百分点。

截至报告期末，指南针总资产和归属于母公司股东净资产分别为26.58亿元和15.51亿元，较上年末分别增长 29.95%和21%。

据了解，2021年9月，指南针报名参与网信证券有限责任公司破产重整投资人的招募和遴选，并于2022年2月10日经网信证券破产重整案第二次临时债权人会议表决，被确定为网信证券重整投资人。

作为网信证券重整投资人，指南针拟向网信证券管理人支付现金15亿元用于清偿网信证券债务，并在重整完成后持有网信证券100%股权。

指南针表示，此次交易构成上市公司重大资产重组。2022年3月28日，指南针收到网信证券管理人通知，网信证券第二次债权人会议审议表决的《重整计划草案》获得通过。

随后于4月1日，指南针临时股东大会审议通过了此次重大资产重组事项。

但指南针同时提示，截至目前，此次交易尚需取得中国证监会核准指南针的证券公司控股股东资格，核准公司实际控制人黄少雄、徐兵的证券公司实际控制人资格、辽宁省沈阳市中级人民法院裁定批准网信证券《重整计划》，仍具有不确定性。

针对2022年一季度业绩，中金公司研报分析，公司1Q22收入端同比涨90%，或反映了公司体验式/节奏式营销下前期积攒的客户升级、推动中高端付费产品销量快速提升。

费用端，公司销售费用率同比-14ppt到31%(vs.2021全年54%)、管理费用率同比-0.3ppt至4.2%，反应出整体运营效率的大幅提升;研发费用率同比+0.9ppt至8.1%，体现出公司产品迭代升级加速的特点。

基于以上分析，中金公司认为，指南针收购网信证券的稳步推进，协同效应已经开始显现。

据介绍，指南针深耕金融信息服务业超20年，已积攒了具备较高证券经纪业务价值的客户。

截至2021年末，公司累计客户数约1500万人、累计付费客户数超150万人，且相较传统券商客户具备高活跃度/高频交易/高持仓比等特征(2020年换手率33.2xvs.东财证券33x/代表券商加权平均6.35x)。

同时，网信证券2021年开户15.4万人、全国分支机构43家，营收4625万元、其中经纪业务占比90%，证券经纪/代销产品/资产管理/承销保荐等牌照齐备。

假设指南针通过参与网信证券破产重整收购证券公司最终落地，中金公司认为二者有望发挥在线上引流/线下网点/系统建设等方面的协同效应(据公司《关于深圳证券交易所重组问询函回复的公告》，预计2026年合计开户数124万/代理买卖手续费收入4.3亿元)，打造以金融科技为驱动、财富管理为特色的金融服务商，并在此基础上拓展证券资管/投行/自营等其他业务。

受盈利面消息提振，指南针今日开盘大涨，截至发稿，报43.10元/股，较昨日涨幅已超4.7%。(邹文榕)