21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道

伴随着餐饮消费迅速升温，川味火锅被再度“点燃”。

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3月1日，天味食品(603317.SH)发布2022年度业绩公告显示，公司实现营业收入26.91亿元，同比上涨32.84%;归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，较上年同期增长85.11%。

对于经营业绩持续改善原因，天味食品解释道，终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态;公司积极实施降本增效，优化运营效率，不断提升盈利能力，同时市场费用投放更为精准合理。

事实上，在过去三年中餐饮企业并不好过。一方面受不可控因素影响，位于成都的天味食品去年部分产销一度陷入停滞。另一方面在资本市场的追捧下，一众火锅品牌开启融资或上市之路，行业竞争愈加火热。

在此背景下，天味食品业绩出现大幅波动。2021年营收下降14.34％至20.26亿元，归母净利润下降49.32％至1.86亿元。2022年才逆转恢复增长。

值得关注的是，天味食品还明确2023 年计划营业收入和净利润目标同比增长均不低于20%，但随着疫情趋稳，人们居家用餐需求正在缩减，同时家用火锅底料赛道日渐拥挤。对于主打to c家用火锅底料及调味品的天味食品而言，过去一年业绩高增长性是否能维持、如何提升营收稳定性仍有待观察。

“量价齐升”能否持续

作为A股市场中川味调料第一股，天味食品打造出“好人家”、“大红袍”等众多家喻户晓的系列产品，同时公司还涉足香肠肉类调料、鸡精、香辣酱等多种调味品研发与产销。

以2022年公司营收为例，主营产品中火锅调料与中式菜品调料贡献最大，分别实现营收11.98亿、11.81亿，同比增长36.92%、39.15%。

此外，香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱分别实现营收2.01亿、4125.12万、4559.85万，其中香肠腊肉调料同比下降5.14%，其余二者同比增长15.58%、29.68%。

部分主营产品营收上涨的同时，毛利率也出现同步增长。其中中式菜品调料毛利率上涨幅度最大，达36.21%。火锅底料毛利上涨至33.02%。

营收、毛利双上涨的背后是量价齐升共同作用。

2022年11月天味食品在投资者调研活动上公布，基于产品毛利率和市场竞争等因素，对“好人家”部分火锅调料和中式菜品调料、“大红袍”部分火锅调料以及“天车”部分酱类产品进行了提价，提价幅度约为8%-20%，提价产品占比10%左右。

兴业证券指出，该公司火锅底料毛利率同比改善，主要系提价、产品价格体系恢复(减少促销搭赠等)导致的均价提升，对冲了原材料价格的提升。

该公司2022年年报显示，火锅底料与中式菜品调料产量分别提升42.8%、36.72%;同时销量也双双提升近三成。

主营产品价格提升、产销两旺等因素催化下，天味食品营收创下历史新高，净利润直赶2020年高峰水平。

不过，值得注意的是，提价或减少促销搭赠等并非长久之计。中泰证券研报对该公司市场竞争恶化带来超预期促销活动也进行了风险提示。

业务转型待考

随着餐饮消费市场迅速升温，川味火锅再被“点燃”。

华鑫证券指出，火锅底料市场规模从2017年169亿元增至2020年249 亿元，预计2025 年达到400亿元。同时预计火锅底料和中式复合调味品在未来5-10 年有望保持双位数增速。

不过，目前川味火锅赛道愈加拥挤。具体来看，主打火锅堂食的海底捞业绩扭亏，巴奴、呷哺呷哺等在多城加速拓展。此外，专注于底料供应的颐海国际业绩回暖有望，草原红太阳已踏上IPO之路。

在此背景下，为了寻求全新增长方式，与海底捞一样，天味食品选择了“出海”。

日前天味食品公告显示，瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后在瑞士证券交易所上市。同时，天味食品还宣布将加强在西式复合调味料领域的研究和开发。

东吴证券认为，本次发行主要是为了满足公司海外扩张需求，募集完成后公司有望在海外建设研发中心、开拓渠道、进行并购。

年报数据显示，2022年该公司海外营收约为3294万，同比增速约为43%。

天味食品表示，虽然海外市场销售收入相较其他主要渠道的收入而言占比较低。而复合调味品海外市场潜力较大，目前产品销售区域覆盖全球近40个国家和地区。

值得一提的是，对于主打火锅调料和中式菜品调料的天味食品而言，此前从未公开涉及过西式复合调味料的研发或生产，公司GDR发行落地后能否适应海外市场还是未知数。

此外，对于国内市场，天味食品认为预制菜将成为餐饮和家庭工序简化和效率升级的新消费趋势。未来将坚持发展第二曲线，继续推进预制菜业务。

如今，众多老牌餐饮企业纷纷下场启动预制菜业务，仅有调味品研发生产经验的天味食品若要突围恐怕仍需突破诸多阻碍与不确定因素。