食品饮料周报：中秋假期临近，消费复苏或可期

证券之星食品饮料行业周报：2023年9月4日-9月8日，沪深300指数下跌-1.36%，申万食品饮料指数上涨0.61%。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为泉阳泉、康比特、莲花健康、金徽酒、水井坊。

机构观点

(资料图片仅供参考)

华安证券本周观点(含个股)：

大众品：

1)调味品：海天味业发布半年报，23 年 Q2 实现营业总收入 59.85亿元，同比下降 5.34%，归母净利润 13.81 亿元，同比下降 11.74%，上半年压力释放，预计下半年环比改善。中炬高新 23Q2 酱油/鸡精鸡粉/食用油的营收同比增长率分别为 4.02%/20.78%/-22.12%，酱油、鸡精鸡粉品类均实现正向增长，主要系餐饮市场恢复，公司管理层治理逐渐理顺，预计未来发展稳中有进。当前时点，看好 C 端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层改善逻辑的中炬高新，关注餐饮供应链相关品种的业绩改善弹性。

2)乳制品：伊利股份 23 年 Q2 液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为 0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高，23H1 成人奶粉市场零售额同比增长约 6.2%。液态乳 23Q1 同比下滑 2.6%，23Q2 环比向好，下半年中秋国庆等节日较多，预计需求端有望持续恢复。蒙牛乳业 23H1 液态奶实现营收 416 亿元，同增 5.0%，利润端提升明显，23H1 公司经营利润率为 6.4%，同比提升 1.1PCT，利润端超预期兑现。当前时点，推荐需求环比不断复苏，估值具备性价比的伊利股份。

白酒：

本周白酒板块整体上涨，古井(+8.09%)、汾酒(+7.95%)、金徽酒(+6.72%)涨幅居前。本周中报披露完毕，白酒板块核心业绩指标保持了一贯韧性，白酒(中信)指数上半年营收增长 16.6%，归母净利润增长 19.3%，整体表现符合前期市场判断，其中苏徽酒营收利润增速超 20%(21.0%/22.5%)，高端酒维持高双位数增长(17.3%/19.2%)，次高端酒利润弹性好于收入(11.5%/19.8%)，其他类白酒收入承压、利润转负(5.8%/-18.4%)，从 Q2 环比 Q1 情况来看，苏徽酒实现加速增长，高端酒维持稳定势头，次高端酒边际改善明显，其他白酒整体有所恶化。本周末一线城市地产利好政策推出，我们再次强调顺周期下逻辑白酒旗手的优质属性，建议加大板块配置，同时重点关注中秋回款数据(预计多个地产龙头有望实现节前流通渠道回款进度 100%)。标的选择上，首推基本

面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，建议关注次高端及区域酒弹性标的。

首创证券本周建议(含个股)：

食品饮料：继续关注休闲零食龙头，今年产品渠道持续优化，业绩未来有望持续高增。1)盐津铺子：公司聚焦七大核心品类，散装/定量装/小商品/量贩装产品全规格发展；在原有KA、AB类超市保持优势基础上，加快推动全渠道覆盖，零食量贩、抖音等渠道增长强劲，有望持续贡献新的营收增量。2)甘源食品：老三样保持稳健增长，冻干腰果、藤椒腰果等新产品加快放量；线下零食量贩店、高端会员店、线上兴趣电商等新业态加快拓展，渠道红利持续释放。3)劲仔食品：“大包装+散称”助推产品矩阵优化，鹌鹑蛋品类实现高速增长，“小蛋圆圆”上半年销售收入突破亿元，成为第二大单品；零食专营渠道保持稳定增长趋势，目前已覆盖 70 余家零食系统，上半年营收超 6000 万元，同比增长超300%，会员店渠道目前进入了盒马鲜生。休闲零食建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品，餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。

宏观事件

(1)9月中秋国庆机票预定增长

航旅大数据显示，9月1至5日，国内机票平均支付价格(不含税)约为752元，比8月同期下降约15%。中秋国庆假期机票预订量超305万，比一周前增长近49%。

根据目前机票预订情况，中秋国庆假期的国内热门目的地TOP10为：北京、上海、广州、成都、深圳、昆明、杭州、西安、乌鲁木齐、重庆。

(2)成都将于9月7日起再发2000万元文旅消费券

成都市文化广电旅游局表示，9月7日12时起，成都市将通过携程旅行、去哪儿旅行、美团、飞猪旅行、抖音、大麦网等6家平台，向全国游客发放2000万元“相约公园城市，畅游幸福成都”文旅消费券，持续促进成都文化旅游消费。

这一轮消费券将于9月7日12:00至9月20日23:59发放，使用时间为9月7日至9月28日，涵盖酒店住宿、团队旅行、景区观光、演艺演出四大文旅核心业态。据悉，今年以来，成都市文化广电旅游局已联合多家平台，面向全国游客发放多轮文旅消费券，累计2500万元。

(3)京津冀三地文旅部门联合签订协同发展合作协议

京津冀文旅协同专题工作组9月5日至6日在京召开工作会，总结了京津冀文旅协同近期工作成果，研究了下步重点工作，三地文旅部门还联合签订了两项协同发展合作协议。

《京津冀协同发展文旅营销战略合作框架协议》提出，共同开发旅游线路、进行产品推介，联手开展文旅宣传、举办数字营销活动，推动京津冀文化旅游市场的一体化发展，加快形成“协同管理、优势互补、形象共树、客源共享”的良好格局。

行业新闻

(1)瑞幸：酱香拿铁原料断货将再向茅台采购飞天茅台酒

9月7日电，瑞幸咖啡7日下午发布通知，称酱香拿铁热度远超预期，目前原料供应不足，多数门店本周内陆续出现售罄。瑞幸已经向贵州茅台紧急采购新一批53度飞天茅台酒，并组织供应商紧急生产，预计10日起部分城市门店恢复供应，19日起全国门店陆续恢复供应。

(2)白酒联名产品火出圈食品消费行业跨界营销蔚然成风

瑞幸咖啡与贵州茅台推出的联名咖啡酱香拿铁吸引了众多消费者打卡，9月4日多社交平台被该产品刷屏。9月5日，在多个瑞幸咖啡售卖点，酱香拿铁点单率仍居高不下，更有售卖点的咖啡豆、冰块因产品热卖而告罄。广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬表示：“目前快消品行业进入高度同质化、内卷化的节点，联名可以让企业更具差异化，并获取联名品牌流量优势，未来争取跨圈层消费者将成为食品消费行业的新趋势。

(3)我国率先实现“藻蛋白”工业化生产

在近日举行的第23届中国方便食品大会上了解到，一个年产4000吨“藻蛋白”的加工厂已在山西省长治市正式投产，标志着我国在生物蛋白领域取得实质性突破并成功实现工业化生产。“藻蛋白”学名莱茵衣藻，是一种蛋白质含量极高的微藻。北京市营养源研究所对长治市生产出的莱茵衣藻粉进行检测发现，其蛋白质含量高达41.8%。有关专家认为，“藻蛋白”的蛋白质含量可稳定在40%至50%之间。“藻蛋白”的工业化生产，对我国乃至全世界都有着非常重要的意义。

公司动态

(1)伊利蒙牛上榜全球乳业 20强

2023 全球乳业 20 强出炉，大家最关注的中国乳业两巨头，伊利连续四年(2020-2023)蝉联全球乳业第五，蒙牛排名第八。

两大乳品巨头也在这一周陆续发布财报。伊利股份 8 月 28 日公告，公司上半年营业收入 659.82 亿元，同比增长 4.38%；归母净利润 63.05 亿元，同比增长2.81%；基本每股收益 0.99 元。报告期，公司液体乳业务实现营业收入 424.23 亿元，公司奶粉及奶制品业务实现营业收入 135.21 亿元，同比增长 12.01%。

8 月 30 日，蒙牛乳业发布了 2023 年中期业绩公告。公告显示，今年上半年，蒙牛收入逆势增长 7.1%，达人民币 511.2 亿元，经营利润为 32.7 亿元，同比增29.9%，经营利润率持续提升至 6.4%，扩张 1.1 个百分点，实现全面高质量增长。

(2)统一上新首款预制菜水煮牛肉

据悉，统一旗下品牌开小灶推出冷冻预制菜首款产品——水煮牛肉。该产品精选南美牧场牛肉、魔芋素毛肚、糯米笋片，口味麻辣浓香，高度还原地道川味。

作为统一上新的首款预制菜，产品强调掌握关键锁鲜技术(双峰杀菌锁鲜)、0 添加防腐剂等核心卖点。在食用方式上，可以水浴加热和微波加热等多种方式，几分钟便可以享用美味。目前，新品在开小灶旗舰店开启试销，活动价 99 元/6 盒，

约合 16 元/盒。

(3)燕京联合顺丰打造鲜啤半日达

燕京啤酒与顺丰速运联合召开合作签约仪式。此次燕京啤酒与顺丰的合作核心在于燕京的短保升级款原浆精酿产品，合作产品包括燕京9 號 3L 太空桶白啤、燕京 9 號 3L 太空桶黄啤。这些产品在顺丰丰享商城、燕京 9 號微信小程序等平台上线，利用顺丰人员优势及渠道优势，开启“同城半日达”。目前，北

京市主要城区已打通“同城半日达”服务。

二级市场

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基金仓位

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