（原标题：【BT金融分析师】嘉年华正在稳步实现盈利，分析师称市场需求开始变得旺盛）

2020年，由于疫情，世界上最大的邮轮运营商嘉年华公司（Carnival）在被迫承担巨额债务，从长远来看，这一债务负担正在掩盖该公司的光明未来。

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然而，在充分利用全球休闲旅游行业的长期增长机会之前，该公司将不得不经历短期逆风。尽管如此，我仍然看好嘉年华公司的前景，因为我相信嘉年华将可以成功地度过汹涌的大海。

盈利能力

2023财年第一季度，嘉年华报告其每股亏损55美分，略好于华尔街的预期。在被压抑的强劲旅游需求的推动下，该公司还公布了44亿美元的收入，同比增长了166%。

尽管通胀压力已经影响了许多非必需消费品公司的前景，但嘉年华继续受益于强劲的旅游需求。

上个季度，嘉年华报告了其历史上最高的季度预订量，这证明了市场对邮轮的需求有多旺盛。从财务表现的角度来看，尽管嘉年华仍处于亏损，但该公司已经取得许多积极的进展。

例如，嘉年华经营性现金流在上个季度转为正值，这是疫情以来该公司第一次现金流为正值。调整后的EBITDA为3.82亿美元，远高于嘉年华上一季度预计的2.5 - 3.5亿美元。这些数据表明，嘉年华正在稳步实现盈利。

宏观经济环境

旅游需求没有放缓，这是今天嘉年华公司背后最大的助力。有很多迹象表明，这种需求趋势将持续至未来一段时间。

首先，许多公司开始采取灵活办公方式，这使得旅行需求更多，因为部分专业人士可以在工作的同时旅行。在疫情之前，人们必须请假才能去旅行，但现在可能已经不再是这样了。

Zippia的数据显示，目前26%的美国职员远程办公，而2018年这一比例仅为5.7%。如果把兼职远程工作也算在内，如今有66%的美国职员可以选择在任何地方工作。

其次，邮轮公司提供越来越多的个性化体验，这激起了人们的兴趣。在过去两年里，邮轮行业被迫重新思考其商业战略，并通过提供大幅折扣来吸引新客户。如今，游轮行业的重点已经转移到提供独特的体验上，这可能可以在长期内推动需求持续上升。

第三，在印度、马来西亚等人口众多的亚洲国家，中等收入群体的崛起将扩大邮轮行业的目标市场。许多邮轮公司现在都在关注这一机遇。

风险

根据Oxford Economics的数据，到2024年，随着新船的交付，邮轮行业的运营能力将比2019年的水平高出16%以上，这将推动票价下降。如果需求不能跟上不断增长的供应，嘉年华的运营利润率将面临压力。

全球经济的严重衰退也将对邮轮行业构成威胁，因为消费者可能不去旅游、转而开始存钱。

投资者还必须密切关注不断上涨的成本。能源价格的上涨将继续对嘉年华的营业利润率构成压力。嘉年华也将受到汇率逆风的影响，因为该公司的国际收入占其总收入的相当大的份额。

分析师观点

华尔街并没有忘记嘉年华在最近几个季度取得的积极进展。在消化了最近的财报后，富国银行分析师Daniel Politzer将嘉年华的股票评级上调至“持股观望”，理由是该公司的资产负债表正在改善。

该分析师表示，嘉年华近期没有重要债务到期，在可预见的未来该公司也不再需要筹集新的资金。自疫情开始以来，嘉年华一直面临流动性问题，但现在情况改变了。

去年1月，当嘉年华的股价接近当前价格时，花旗分析师James Hardiman表示，鉴于邮轮行业的发展势头超过了宏观经济逆风的势头，作为一项长期投资，嘉年华是十分有吸引力的。

总体而言，根据11位华尔街分析师给出的评级，嘉年华获得了“适度买入”的一致评级。嘉年华的平均目标价为12.17美元，这意味着该股较当前市场价格将上涨19.7%。

结论

投资嘉年华的风险回报是有吸引力的，尤其是对长线投资者而言。我认为，该公司的巨额债务掩盖了其不断改善的基本面，这为投资者提供了一个买入的好机会。

作者：Dilantha De Silva

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