2022年丰厚的利润帮助维持了美国企业的大规模招聘热潮。现在，美国企业利润率正在萎缩，这可能预示着就业市场将面临更艰难的时期。

随着财报季接近尾声，美国企业持续两年的利润飙升似乎结束了。根据媒体的数据，按照疫情前的标准，标普500指数成分股公司第四季度的收益仍然很高，但比前一季度下降了2.3%，这是自2020年以来的首次下降。净利润率将连续第二个季度萎缩。

当收益下降时，这可能是一个裁员的迹象，因为公司寻求通过降低劳动力成本来保护他们的利润率。从历史上看，当美国企业报告利润率下降时，他们通常也会表示雇员减少了。

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从下图的就业水平和企业利润率我们基本能够看出，从历史数据的角度来看，当美国企业报告利润率下降时，他们通常也会强调他们的雇员减少了一部分。

Bloomberg Intelligence首席股票策略师Gina Martin Adams预计，美国企业利润率正在收窄，这将导致更广泛的裁员。她说，利润水平对就业很重要，但“发展轨迹更重要”。

Adams指出，科技公司的利润率高于大多数同行，但仍在裁员。自去年11月以来，包括亚马逊(AMZN.US)、Meta(META.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等行业巨头在内的科技公司已经削减了超过10万个工作岗位。

Adams表示，这些削减成本的举措帮助提振了科技公司的股价，现在“你开始看到裁员的趋势开始一点点蔓延”到其他行业。她称：“如果他们的收入继续下降，而且他们看不到隧道尽头的曙光，他们就会做出反应，削减成本。”

在美国全国商业经济协会对商业状况的最新调查中，企业表示，他们在未来三个月提价的可能性比2020年以来的任何时候都要低。表示上季度利润率收窄的企业比例为近三年来最高。对工人来说更不妙的是：至少两年来首次有更多的受访者表示，他们预计未来三个月的就业人数将下降，而不是上升。

纽约Jerome Levy预测中心研究主管Robert King表示:“利润已经见顶，未来企业将进一步削减开支，下一步是减少招聘。目前，盈利能力和招聘决策之间的关系已经破裂。不过，随着时间的推移，这种关系会重新确立。”

不过，有一件事可能会阻止事态的发展，那就是企业获取员工仍较为艰难。由于企业老板们对疫情后重新招聘的高成本记忆犹新，一些企业正在囤积劳动力——在预期的衰退期间将员工留在公司，直到经济再次好转。2023年的第一份就业报告似乎支持这一观点。数据显示，雇主仍在快速招聘，1月份新增非农就业人口超过50万，失业率达到半个多世纪以来的最低水平。

建筑业就是一个例子。尽管美国住房市场正受到抵押贷款成本高企的挤压，但美国总承包商协会首席经济学家Ken Simonson表示，超过三分之二的会员公司预计今年将增加员工数量。

此外，部分华尔街分析师乐观地认为，美国能够实现“软着陆”，即通胀有所缓解，而失业率不会飙升。高盛最近将未来一年美国经济衰退的概率下调至25%，并将企业裁员形容为“涟漪效应，而不是一波浪潮”。

然而，多数经济学家的基本观点是，裁员危机将会出现——尽管可能不会很严重。随着美联储提高利率以冷却通货膨胀，经济学家普遍预计失业率将在一年内从目前的3.4%上升到4.8%左右。