上市临门一脚之际，凯雪冷链（831463.NQ）的北交所IPO却由于发行注册批复过期失效而遭遇终止。
3月21日，凯雪冷链公告称由于注册批复过期等多个原因而不得不终止北交所IPO。
“鉴于公司本次北交所上市取得的注册批复有效期已于2023年3月20日届满，公司内部控制存在缺陷涉及的规范整改工作尚在执行，同时公司保荐机构华金证券被暂停保荐资格，暂未恢复，目前不具备启动发行上市的客观条件。”凯雪冷链表示。
(相关资料图)
已进入发行阶段，却因注册批复过期而不得不终止IPO，这在北交所尚属首例。
在注册时效过期前，凯雪冷链还被发现更多问题。
据河南证监局专项核查，凯雪冷链存在财务人员私用公章，对外签署多份融资合同，涉事金额达到0.67亿元，且其未在招股书和财报中披露该事件。
该事项被视为凯雪冷链上市失败关键原因。
业内有猜测认为，凯雪冷链在发行阶段的关键时点遭遇专项核查，可能是遭到了相关方举报。
对于相关猜测，信风（ID:TradeWind01）欲向凯雪冷链进行求证，但截至截稿前对方始终无人接听。
雪上加霜的是，凯雪冷链的保荐机构华金证券也因内控问题，被证监会暂停3个月保荐资格。
不过凯雪冷链似乎并未彻底放弃上市。
“目前公司已变更主办券商，相关核查程序尚在履行，公司计划在上述涉及内部 控制缺陷规范整改后，重新聘请保荐机构并择机启动申报上市工作。”凯雪冷链表示。
由于凯雪冷链及其董监高均遭到河南证监局警示，其IPO短期内或难再启动。
横生枝节疑遭举报
作为一家冷链供应商，凯雪冷链主要向商超、冷链物流企业等提供商用展示柜、冷藏车制冷机组等产品。
在业绩上，凯雪冷链早已足具规模。2022年前三季度，营业收入和归母净利润分别为3.82亿元和0.26亿元，同期毛利率也达到24.37%，
从申报历程来看，凯雪冷链的北交所IPO颇为顺利。
凯雪冷链2021年11月向北交所递交IPO申请后，用时仅3个月便顺利过会，并于2022年3月21日获得了同意注册批复。
目前同意注册批复有效期为12个月，2023年3月21日刚好是其批复的截止日。
蹊跷的是，从注册获批起，凯雪冷链迟迟没有推进发行事宜。
直至今年3月21日，凯雪冷链才公告称由于注册批复失效过期，IPO已然终止，并由此成为北交所有史以来首单因注册批复失效而败北的IPO项目。
迟迟未完成发行程序缘由，或指向了证监局专项核查所发现的内控瑕疵。
2022年3月取得注册批复后，河南证监局对凯雪冷链展开了专项核查。
核查发现，2018年、2019年，凯雪冷链的财务人员利用内控缺陷，使用公章与外部租赁公司签署多份融资合同，为第三方提供0.67亿元的融资帮助，直至2021年1月该笔资金才得到偿还。
但凯雪冷链的历年财报及招股书均未披露相关事项。
对此，凯雪冷链被监管层要求暂停发行并实施内部整改。
“部分IPO企业也会出现内控不规范的问题，所以IPO前都要进行整改，比如建立更为完善的内控制度，发行人IPO受阻的核心问题之一是没有在招股书中做出如实的披露。”北京的一位投行人士指出。
例如三维股份（831834.BJ）IPO申报伊始就主动披露内控不规范情形。2018年至2020年三维股份通过出纳个人账户收取货款金额合计达到0.29亿元，同期还通过该员工发放了0.04亿元工资。
为了进行整改，三维股份注销了相关账户等，最终其IPO得到了监管层的放行。
不过凯雪冷链为何在发行阶段的关键时点，遭遇证监局专项核查也引发了多方的关注。
一种猜测认为，凯雪冷链可能在发行阶段遭到了相关方举报。
据《北交所上市审核规则》规定，IPO项目发行阶段若出现严重信披问题、举报等重大突发事项，监管层有权要求企业暂缓发行并进行专项核查。
“理论上来说，监管层要求拟IPO企业进行专项核查应该是没有时间限制的，但是在发行阶段的话，一般就是有人举报企业存在某个问题才会有专项核查，大概率是这样。”深圳一位投行人士对信风（ID:TradeWind01）表示。
两度踩雷保荐机构
保荐机构华金证券被查，也是凯雪冷链此番IPO注册批复失效的原因之一。
2022月11月，证监会对华金证券实施暂停3个月业务资格的决定。
证监会发现，华金证券在吉林碳谷（836077.BJ）、江苏中成紧固技术发展股份有限公司等项目的IPO业务上，存在尽调不充分、内核和质控不足等问题。
对此，证监会叫停了华金证券2022年11月25日之后3个月的保荐承销业务资格，并要求进行整改。
一面是凯雪冷链的注册批复即将到期，另一面是华金证券的整改也尚未完成验收，业务资质尚未恢复。
双面夹击下，凯雪冷链的IPO最终只能以失败告终。
值得注意的是，这已是凯雪冷链IPO道路上的第三次失败。
2017年2月，凯雪冷链曾在中原证券保荐下向证监会递交主板IPO申请，但当年11月随即由于中原证券遭遇证监会立案调查而不得不中止审查。次年2月，凯雪冷链便主动撤回材料终结IPO。
三年后的2020年，凯雪冷链计划改道创业板，并先后聘请民生证券、华金证券作为IPO辅导机构，但最终还是终止辅导收场。
几经坎坷之下，凯雪冷链北交所顺利过会时一度被市场解读为“苦尽甘来”，然而未曾想到此次上市又因注册到期败北。
尽管已经失败了三次，但凯雪冷链似乎仍未放弃IPO。
3月14日，凯雪冷链宣布与华金证券解约，改聘中原证券作为督导机构。
凯雪冷链3月21日表示，此轮内控制度整改完毕后将择机重启IPO。
“目前公司已变更主办券商，相关核查程序尚在履行，公司计划在上述涉及内部控制缺陷规范整改后，聘请保荐机构并择机重新启动申报上市工作。”凯雪冷链表示。
值得一提的是，宣布放弃此次上市的同时，凯雪冷链连同实控人冯仁君等人因内控、信批违规而被河南证监局、北交所双双出具警示函，并计入市场诚信档案。
业内人士认为，凯雪冷链若再度冲刺IPO，其很难再如此次闯关前期一般顺利。
